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浅谈价值投资:通往财务自由与智慧之路

0 趋势哥 趋势哥 2018-11-08 532

很多人对商业、金融、学习方法等有很深的理解,但是对于个人的理财投资,尤其是其中的制高点-股票投资,却很少涉及,更不用谈已经被巴菲特等大师(以及国内诸多牛人)证明过的价值投资


实际上,价值投资是一种很简单的体系,它在全世界适用,一旦掌握,不仅可以实现个人资产的长期复利增长,更重要的是,它提供一种非常好的生活方式,并且帮助我们增长智慧。对于一个在某一领域有才华的人,对生活或商业有理解的人,不去研究价值投资,在我看来,比较可惜。


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国人对股票的偏见:主流意见往往是错的?


为什么国内很多人不愿意去研究股票,或者虽然买股票,但只作为“小赌怡情”的一种方式?


我认为,这主要是受到社会意见(conventional wisdom)的影响。在中国社会看来,“炒股”总有点不务正业的感觉,只是一种和赌博完全类似的活动。中国有1亿股民,实际上,他们中的99%确实在赌博,大部分的公募、私募基金也在赌博,因为他们的方法和行为并没有建立在经过检验的坚实理论之上。既然,社会上人们对股票投资有一种负面意见,并且我们所能见到的现象也确实符合社会的意见,我们自己去操作的话也往往是在没有搞清楚规律的情况下亏了钱,所以“珍爱生命,远离股市”就成了一种“箴言”,这也没什么奇怪的了。


很多人一共学了多年年的经济学,也上了证券投资方面的课程,但从没想到开户“炒股”。因为在中国,总是被教育,“炒股”是个贬义词,意味着不务正业、投机取巧。学校有些也不鼓励学生“炒股”,可能办个相关的讲座团委都不通过,得想个变通的名字。


很多时候,主流的看法都是错的,它会蒙蔽你的思想,扼杀你的创造力,让你走很多的弯路,直到你学会怀疑和独立思考。工作后的枯燥让我重新接触股票,读了上百本有好有烂的投资著作,研究了成百上千的所谓股市高手后,终于明白了何为股票,炒股和投资真的完全不是一回事。投资充满乐趣,给人学习的动力,而且可以获得不错的收益。


也就是说,股市可以是赌场,如果你以赌徒的心态;如果换一种心态和视角,它就是投资的乐土。


价值投资:一条新路


价值投资原理很简单,几句话能概括:


股票是企业的一部分,买了股票,就相当于拥有了企业一部分股权;


股价每时每秒的短期波动是无规律的,但长期是由公司的内在价值决定的;


市场先生经常犯间歇性神经病,给了我们买入卖出的好机会;


投资中最重要的是控制风险,不要亏损,因此需要安全边际,用5毛钱买价值1块钱的东西;


守在自己看得懂的能力圈之内。


价值投资就是几个词:企业思维、内在价值、市场先生、安全边际、能力圈、护城河。


五分钟就能理解,是不是太简单了。大道至简,但道生一、一生二、二生三、三生万物,这几个词的含金量用一生的学习去追求都难以穷尽。

比如,企业思维,既然股票未来收益多少取决于公司未来发展的情况,那就要研究股票背后的企业,研究企业就要研究行业,判断企业的商业模式如何,企业发展空间多大(研究社会、人口等趋势),管理层是不是优秀(看人的学问很大的),企业面临的竞争格局如何,其竞争优势也就是“护城河”在什么地方。


如果一个企业有护城河,那是品牌、技术、网络效应还是规模经济呢?


如果是品牌,又会发现品牌背后的学问很大,很多专家一辈子都在研究品牌,于是你又会去学习定位理论、营销理论,为了研究竞争优势,你会读波特三部曲。为了看懂公司,你还会学财务报表分析,为此你还会去研究会计。分析公司的学问太大了,当然也很有趣。


为了投资获利,你会等待好的价格买入,股价过高时卖出。为什么有那么多次股灾、危机、疯狂、泡沫呢?为了搞懂这些,你会去研究社会心理学,研究荷兰郁金香泡沫、1929大危机、互联网泡沫、次贷危机,你会读试着读懂人性,研究乌合之众。研究人类为何那么聪明,又那么愚蠢。


为什么好的投资机会别人会不去利用,让给你呢?为什么金子遍地时没人要,最危险的时候大多数人卖了房子往前冲?别人做不到的你自己凭什么做到呢?你会研究自身,把自己变成一个眼光长远的人、有耐心的人、小心谨慎而又在机会来临时果敢的人、一个不停止学习的人、一个有智慧的人。


证券投资中,只有1%的人能战胜恐惧、贪婪这些人性弱点,而对于有智慧的人,根本不需要战胜和忍耐,一切都那么自然。


走进价值投资,你还会研究很多role model,巴菲特、芒格、彼得林奇、邓普顿、段永平、徐新、张磊等等。


当你研究芒格时,你又通过它知道物理学家理查德·费曼以及生物学家达尔文的智慧。你还会去发展自己的多学科思维,经济学、心理学、数学、物理学、生物学,一切学问都对价值投资有益。


总之,价值投资五分钟就能掌握其体系和道理,但一生都无法停止追求。巴菲特、芒格如此高龄还对阅读学习时刻不停,而且每天是跳着踢踏舞上班的。


价值投资:易学难精,但充满乐趣


但是,价值投资入门很简单。并不需要研究公司,也不需要跨学科思维,只要有一点逆向思维,和大众不一样,在股市低迷时买一只指数基金,长期就能实现远超过P2P、信托、余额宝的收益。是的,一点点逆向思维就能超越大部分人,就这么简单。但对于追求20%、30%的长达30年、50年的复利收益,需要的修炼都多了,有难度但充满乐趣。


很多很厉害的人分析亚马逊、腾讯这些公司时头头是道,既然很理解某个公司,为什么在好的时机不买它的股票,让自己的资产翻几倍、几十倍呢?我觉得这是对才华和知识的浪费啊,只是因为没有形成价值投资的思维和体系。


接触到价值投资,我体会到乔布斯所说的“collecting the dots”,有时你找不到你热爱什么,但如果一直努力,当你找到梦想时,这些点会串起来,让你功力倍增,我自己以前多年探索没想到在投资这里汇聚起来。


对于一个爱学习、爱思考的人,不妨研究一下价值投资,可能的收获是很大的。(作者:挖优狗)


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