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科创板不是利空,从融资规模的角度详细解读

0 趋势哥 趋势哥 2018-11-06 627

昨天上午进博会大大提出的“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的消息,对市场的影线非常大,大多数人的态度都比较悲观。苦笑调侃道:A股还躺在ICU病房,刚刚从生命线上拉回来,就听见父母说:这娃有点悬,干脆在生一个…


这个段子的点赞量很高,也看得出市场确实对科创板块的理解很负面。


但是在我看来,建立科创板块,不是利空,短期也不是利好,算中性。


科创板块的三个关键词: 科技、注册制、独立。


注册制是市场对科创板最担心的一点,担心科技股扩容,会对现在的中小创抽血或压低估值。


但是,科创板的“独立”关键词,就表明了科创板和现在的二级市场会建立隔离制度;50万门槛和鼓励中小投资者通过公募基金参与科创板的定调,就是科创板和A股之间的护城河。


认为自己要从二级市场中分流过去的观点,基本上可以歇菜了。顶多影响下存量和增量资金的流入流出态度而已,不会直接形成抽血效应。


退一万步讲,就算真的抽血,又能抽多少?


科创板的设立,不是今天才提出了。2015年上交所就提出了科创板块,但是股灾的原因迟迟没有发扬光大。


今天最高领导人提出设立科创板,目的是鼓励和发展“科技孵化企业”的成长,性质肯定是好的,鼓励小微企业,民企发展科技创新。


今天市场担心科创板成立后的抽血效应,却忽视了科创板块的“融资能力”是极其有限的。


科创板上市的公司,关键词是:科技孵化企业(融资规模介于天使轮与A轮融资之间)。


融资.jpg


从融资的角度来说,天使轮和A论是风险最大,投资规模最低的时期。通常情况下是:


天使投资人(AI):发生在公司初创期,是指公司有了产品初步的模样(原型),可以拿去见人了;投资量级一般在100万RMB到1000万RMB。


A轮融资:公司产品有了成熟模样,开始正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式,在行业内拥有一定地位和口碑。公司可能依旧处于亏损状态。投资量级一般在1000万RMB到1亿RMB。


也就是说,科创板上市的公司,本身的融资能力和规模,相比于A股市场来说是很低很低的,平均下来有个5000万RMB的融资规模就算顶破天了。


拿2015年上交所的科创板挂牌数据来看:


2015年12月28日,备受瞩目的上海“科创板”正式开板。首批挂牌的 27家企业中盈利的企业占70%、10%盈亏平衡,平均股本约2000万。


看到了么,平均下来每家的股本市值才2000万RMB;我说的5000万RMB就是个天花板。


就算拿5000万的天花板计算,从消息面来看,科创板最先上市的企业是张角高科科技园内部的50家企业,满打满算25亿RBM;这部分企业要全部上市,满打满算一年时间是要有的。相当于现在A股市场,明天上市的中国人保的融资规模就是60.12亿元。科创板一年下来的抽血效应,算个什么!!!


再比如说9月14日的IPO批文,两家公司的融资额度就是25个亿啊。


IPO批文.jpg


科创板一年下来小于25亿人民币融资规模(估算),放在A股市场,就是2到3家企业的IPO嘛。这个抽血效应真不算啥啊!


最后再说科创板的注册制试点政策:


注册制最大的核心是信息公开透明,市场化程度高。那么相应低行政干预就必须得少,市场的力量将会是主导力量。而资金的本质是逐利的,就算某一个企业在科创板上市了,没有前途的话也不会有资金去买账。注册制就会加大这种企业退市的可能。理想的情况是,科创板上市的公司多,但退市的公司会更多,去弱留强,形成一个真正的高科技孵化园的资本市场。长期来说,对于我国科技发展是大利好,资本的敏弱嗅觉,趋利避害的本质能够让真正的科技公司发展壮大。


另外从市场的角度来说:


创业板就开始回落.jpg


上午科创板消息一出来,创业板就开始回落。但是如果科创板真的是大利空,创业板下午为什么还收回来了?市场行为包含一切信息。资本用资金说话,表明了对成立科创板的态度,跌下去又收回来不少——是中性!


从全天的角度来说,今天的盘面实际上是强的,恒生指数大跌了2个点以上,昨晚纳斯达克也跌了不少,汇率也在今天贬值了不少,在外围市场利空的背景下,今天创业板能够收红,算强。


后面的市场,科创板的消息影响力度会大幅降低,这一篇对整个市场的影响来说,今天一个回调拉升的反应,就算翻篇了。消息会对利好品种还有影响,但意识形态认为的利空,会降低降低再降低。对大势就没啥影响,市场该怎么走还怎么走。(作者:钓牛娃)


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