当前位置:网站首页 > 趋势理论 > 正文

做价值投资的一个基本思路

0 趋势哥 趋势哥 2018-11-04 586

探讨什么是价值投资、怎么做才算价值投资的文章很多,我也写过几篇。其实关于这个问题大家基本说透了,今天只是换个角度,换个姿势,重新审视一下,希望能有所启发。


价值投资.jpg


只要你是根据股票所代表的生意的价值去评估和投资的,就是价值投资。也不以成功与否而论。毕竟实业都有诸多失败者呢。并不是价值投资就一定能成功,这点和干实业一样,充满各种风险和不确定性。


所以判断价值投资与否的标准,更多的不是通过方法或工具,而应该是思想和动机,也就是人们现在常说的“初心”——你究竟是觉得有价值才投资的,或者根本不管股票代码背后所代表的是什么东西?


很多人大概知道什么是价值投资,但还是不懂要如何进行价值投资。今天在这里提供一个简单实用又有趣的思路——就是把自己放在“合伙人”的视角。


当一笔潜在的投资选择(比如一只可供买入的股票)摆在你面前时,你就假定这家上市公司是你朋友开的,现在诚邀你入伙。那么接下来你应该如何考察和考虑呢?


1、你是否看得明白这门生意?


不管朋友或者旁人跟你说这门生意多好,关键还得看你自己是否搞得清楚。不明白,就不投;不够明白,就少投。


在现实经济生活中这是很简单的一个道理,到了股市中很多人却经常犯迷糊。


比如A股有只历史表现出色的蓝筹股叫做$万华化学(SH600309)$,在我对它感兴趣那会儿,它还叫做烟台万华。感兴趣是因为长期以来业绩优秀且增长良好,但我还是不敢投它,因为我根本讲不清楚MDI是啥玩意儿、都用来做啥,更不清楚它面临的竞争形势,以及这个行业未来将如何演化或变革。


再比如 康美药业 历史以来和近期遇到的各种质疑,我没能力论断是非,但有充分理由怀疑。


搞不明白不代表生意本身不好,只是我们自身能力所限。这其实也就是价投理念中常说的“能力圈”的概念。


2、你的这个朋友是否可信赖?


很多投资者分析研究一只股票,动不动就罗列各种数据,做估值分析,做预测。这当然也没错。但若是现实中朋友邀你入伙生意,你首先要评估的肯定是——这个朋友到底靠不靠谱。


按《人类简史》的观点,“公司”本身就是一个抽象的概念,是一个故事。那更何况一个虚拟的用来指代公司股权的代码符号呢?我们还是应该穿透这层层迷雾,来到这门生意的原点——它毕竟是一帮人在干活、在运作。


首先具体操盘这门生意的人是谁?如果TA确实牛逼,那他在公司待的是否满意?激励是否充分?如果TA能力一般,那有什么办法确保生意长期持续赚钱甚至还越赚越多吗?更关键的,这人的品行如何?可不可靠?


其次,你毕竟是来入伙的,那这门生意真正做主的(大股东)是谁?TA的影响力有多大?是绝对操控还是仅仅比其他人多一点发言权?TA又可不可靠?入伙后你和他的利益确认是一致的吗?会不会打什么小算盘?有谁来有效地监督防范吗?


如果不可信、不可靠,就不投。这在现实经济社会中,也是基本常识。别一到股票投资就给忘了。


3、多少价钱入伙你认为划得来?


如果这门生意你根本不明白,那价钱你也无从谈起,于是“买的不如卖的精”,“天下不会掉馅饼”,投资能成功才怪。


如果拉你合伙的人根本不值得信赖,那价钱也是本身就无从谈起。


以上两条确认没问题过后,剩下的确实就是谈价钱的事了。


价钱究竟怎么算呢?很多人并不懂得评估一门生意值多少钱。对这样的朋友我会推荐一个最简单的模型——跟固定收益比,而且参考民间借贷利率。


我们一笔钱存银行会有利息,活期的太低了起码得参考定期;但定期存款离社会上的平均投资回报率显然还有很大差距,起码得参考银行放贷利率;再一想找银行贷款的企业还得赚钱呢,所以正常收益率必然高于贷款利率;所以我们最终要参考的应该至少高于银行贷款利率,于是,民间借贷利率就是一个差不多的标准了。


当然民间借贷利率波动范围很大,不同区域、不同对象、不同标的,利率迥然有别,每个人的评估值也会有不同。但这些并无大碍,差不多明白个意思就行了。一般而言,为了计算简单,按着月息1%左右,也就是年息10%~12%的水平,差不太多。


对应的“市盈率”大概是8倍~10倍。如果你合伙的生意不会再扩大但能有持续回报,那给的市盈率估值也就大约这个数值范围。当然大部分生意都是号称要扩张的(不然干嘛找你合伙呢),所以预期未来回报是要增加的,所以市盈率估值正常应该高于10倍。


具体市盈率该给到多少?影响因素很多,任何人,包括经营者自身,都不可能估得准确。但本文说的是提供一个思路,就是从合伙人角度去考虑,我们估值时要考虑哪些方面。


比如未来增长空间预期是多大?空间大估值就高。实现预期目标的把握有多大?把握大估值就高。生意大了赚钱之后能不能分到你手中?总要投钱却从来不分的,估值当然不能给高!当然如果你投的是一个创业项目,初期需要大量投入,几年之内都难有现金分红回报,那另当别论——但说实话,若是有朋友邀入伙这样的项目,你真的会感兴趣吗?反正我是不大会。


只要价格你认为不合适、划不来,不愿意入伙,那就不投。


4、投多少钱进去你感觉舒适?


评估了一圈,感觉朋友拉你入伙的这个项目不错,能赚钱,那最后的问题就是该投多少钱了。


如果是一个爆赚的项目,把握又非常大,那么你甚至找亲友借钱来参一脚,赚完之后实现人生财务自由,这是完全有可能的。这就是所谓的“上杠杆”。


但天底下这般好事,一般是落不到你身上的。这种很赚钱的资源,通常都是很紧密的关系才能搞得到。在公开市场交易的机会你就甭想了。更可能的是这笔钱一不小心就打水漂了,毕竟多少实业投资都是血本无归的对吧?所以做价值投资,基本上是不应该上杠杆的。

朋友邀你入伙的生意,假如真的是非常好的机会,有的人会集中,有多少钱就投多少钱。很多人确实因此赚了大钱,当然也有人亏了大钱。其中又有一些人,是先赚了大钱,再亏大钱。


仔细想想,毕竟不是你自己创业,不是你主导运营,你只是合伙人,仅仅参一脚而已,而且更重要的是任何生意都有风险,所以任何一个明智的投资人都应该适度分散。


不过总体而言,股票投资与朋友邀入伙生意类似,投多少钱还是以你感觉舒适即可。这里没有绝对的量化标准,即便数学上有凯利公式这样的利器,但实践中你毕竟无法获知客观胜率的准确值。


以上提供一个思路。虽然投资决策还涉及很多细节,但站在一个合伙人视角出发去考虑问题,基本也能八九不离十了。只要方向对了,离成功就不会太远。


股票资源下载
趋势哥

趋势哥

做人有深度,炒股有套路!

本文暂时没有评论,来添加一个吧(●'◡'●)

欢迎 发表评论:

Copyright © 2017-2018 趋势哥博客 版权所有

趋势哥股票博客(qushige.cc)专注股市趋势技术分析和股票趋势投资法研究

免责声明:股市有风险,本站所有文章观点仅供参考,不作为投资依据! 标签云集 -