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白马股轮流崩盘,引发的价投思考……

0 趋势哥 趋势哥 2018-10-22 868

说到价值投资很多人就会想到白马股,这里面最容易犯的两种错误就是过早抄底和太过相信自己的逻辑不能自拔,这在近期的白马崩盘中体现的淋漓尽致。


拿现在的行情来说,已经跌破2500了,确实很低了,诱惑力很强,是个傻子都知道现在的位置买进去长线肯定是赚钱的,可是有多少人能坚持那么久?


你问问你每天都看盘最在乎的是什么,是不是最在乎今天涨了多少,明天会不会涨,下个月我能看到账户多了多少钱,没有几个人真正的能想着是我在这位置买入两年后能挣多少,所以不是A股不行,是你不行!着急,没耐心,想挣快钱,想着抄进去基本上就跌不了多少了。


拿我自己来说吧,我是08年入市的,那时候处于熊市的末端了,在9月底的时候我们的证券投资课教授说现在已经是很低的位置了,可以砸锅卖铁进股市了,一年之后你们会为现在的入市感到无比的自豪庆幸,会拿着从股市里挣的钱和女朋友经常惬意的享受烛光晚餐。


就在9月19日当天单边征收印花税的时候,我们班很多拿着几千块钱入市了,当天就挣了几百块,高兴坏了,第二天继续大涨,然后就有很多人卖出一些票胡吃海喝去了,接着就马上问爸妈要钱继续加仓,然后呢,这里省略无数的,看看下图:


白马股轮流崩盘.jpg


大涨之后,没过两天就开启了惨绝人寰的下跌,从2200多点用了短短20天时间跌到了1664,在这短短的20天期间我们没有一个人坚持下来的,因为我们手里的票没有一只下跌少于40%的,都受不了割肉了,这就是抄底过早的结果,人性所致,尤其是对于经验少的股民来说,快速的下杀对心理的防线是毁灭性的,不会有半点招架之力。


既然抄底这么危险,那我们就不抄底了吗?是的,对于普通散户来说,最好是不要抄底,尤其是空仓的朋友,暂时不要急于进场,即使买一点点仓位,也很容易在短时间内加满仓。


虽然抄底很危险,但是对白马股的跟踪还是要做的,尤其是对于一些做长线价投的朋友。本周三,白马股出现了一次集体闪崩,很多白马股被摁倒在跌停板上,比如奥士康、快意电梯、江山股份、康美药业、中国国旅、中石科技等。


很多人说白马股闪崩是因为股价太高的原因,确实有的白马股确实股价很高,但是你知道他们为什么股价会那么高吗?其中的投资逻辑有去深入了解过吗?闪崩之后是不是一个上车的机会呢?


今天,我们拿最近闪崩的两只白马举例,说明一下随想的东西:


1.华友钴业


华友是一只超级牛股,三年十倍股,三年的净利润也是增长了十几倍,即使到今年的三季报预告也是增长了一倍多,对应动态估值只有不到10倍了。


同时,公司是新能源汽车的上游,充分受益于新能源汽车的高速增长;他还是钴化合物领域(锂电池的上游)国内的绝对龙头,全球第二,具有明显的竞争优势。


这么一看这公司太好了,要增长有增长,要便宜有便宜,可是今年从高位96元已经下跌到了现在的32元,打了近7折,直观的原因是估价跌了。


华友钴业.jpg


基本面的预期是由于钴太贵了,很多电池开始减少钴用量做高镍电池了,有些矿商看见利润高产量供给也增加了。


在跌到8、9月的时候很多人觉得跌的很多了,业绩增长依然是不错的,悲观的预期已经过去了,再怎么样钴成本和价格的利润空间还很大,一时半会高镍电池还代替不了钴锂电池,所以就有不少资金在这段时间抄底了,很明显这段时间抄底的资金很多,量能明显比之前下跌的时候放大了,尤其是小阳线的量都不小。


华友钴业1.jpg


这批抄进去的资金就是抄底太早了,如果在破新低的时候没有止损,那么短短的10天时间将损失近40%,想涨到抄底的时候的成本就得涨60%左右才行。


人的心理就是跌个三五个点觉得很快一个反弹就回来了,跌10个点止损觉得有点疼,跌20%就不愿意止损了,再继续跌就更不会割肉了,所以没有新低止损的人还要继续煎熬,麻木等死。


这样的东西啥时候能有反转呢?就是市场上开始报道说高镍的一些弊端不如钴锂电池的综合性能好,或者说哪个大矿商由于啥原因一长段时间停工了供给减少了,或者是新能源汽车销量爆炸增长且能预期到下一个周期的增长等。


每一个票涨跌的背后都有一个核心因素,华友的核心就是钴的供给与需求预期的变化导致的价格变化,跟踪好这点就行。


作为钴行业的龙头,新能源发展离不开的东西,华友依然值得长期跟踪,等待转机。


2.中国国旅


国旅是一只一年三倍股,作为业绩来说真没多突出的,去年的利润增长不过40%,之所以这么牛的涨幅是因为他有一个专营权:经营免税业务的牌照。


现在,全国只有七张牌照,大多还都是区域性,也就是只能在某一个特定的城市经营,只有中国国旅可以全国范围经营。去年,他还收购了国内第二大免税商,把国内主要的免税市场都纳入旗下,可谓是绝对垄断。


想想国人在海外的疯狂购物,就知道这里面的蛋糕有多大;而中国国旅还绝对垄断,这基本是捧着铁饭碗,稳赚钱的事,看看它作为一个经销商的毛利50%多,这是多么肥的肉,你平时在免税店每花费1万元,5000元就给了国旅了。于是,市场也给予他远高于当下业绩增速的估值。


所以,国旅的核心属性就是这个牌照的稀缺垄断性,什么时候能打破这个垄断性的预期,它的持续上涨就不成立了。


如果出现这样的预期你还自信的坚持,那就只有吃亏的份了。这不,前两天,海南自贸区获批,传言会在海南放开免税牌照。海南免税区,是中国国旅重要利润来源;若是放开,这不是要了中国国旅的命吗?


所以,这两天中国国旅开始大跌。


中国国旅.jpg


那么国旅就不值得再买了么?不,机会仍然很大,需要跟踪的核心属性还是牌照的唯一全国垄断性,只要这个性质不被发生变化,它还是会再被拉起的。


这次的海南免税牌照发放的事首先是一个议题,还没有落地,如果最终没有落地,就仅仅是个传言,那国旅股价必然修复。


再就是国旅的品牌直采比那些省级牌照优势要大的多,这很容易理解的,省级的基本就一家店,免税品牌几千家,采购谈价格就很麻烦的,人力资源、财力物力都是很大的开支,国旅这块的优势就是店多,而且都是国内各大人流量大的机场,这些资源是独一无二的。


所以,这次国旅被海南的消息带沟里的走势成为一次错杀的概率很大,注意跟踪消息面的东西。


那么,什么时候国旅的性质会发生变化呢?那就是全国牌照开放给其他的经销商,在各大城市市内开始有其他经销商大力布局,打破免税店大多数在机场、关口的布局,这才真正是要国旅命的时候!


从这两个案例,我们可以看出:


过去业绩好,不代表未来业绩好;当下估值低,不代表未来估值低;曾经是白马,不代表永远是白马;股价的走势,关键在于研判未来的业绩和估值,而非仅仅看当下的表现。


其次,研究一只股票,一定要跟踪其影响的关键要素。每只股票在某个阶段,都会有一个核心的属性影响它的涨跌。我们需要对这个要素持续跟踪,一旦关键要素发生变化,就要及时调整自己的判断;而非基于过去的表现盲目相信。


白马股的长期向上波动主要都是业绩属性驱动的,短期的波动有各种各样的理由,有时候就是因为一个概念,比如近期的超跌填权,不用什么业绩只要有概念就行,有时候是因为筹码的结构,同样行业的两个巨头公司业绩什么的表现都不相上下,可是因为一个公司机构多,一个公司散户多,在一个阶段股价表现差异就很大。


其实,更多的时候,白马股大跌,除了外部因素,更多时候内部因素也已经发生变化。只是不深入研究,根本无法知晓。


就像上述两只个股,能出现一年三倍的涨幅,背后还是有实实在在逻辑理由支撑着,绝非瞎炒作。这一波下跌,就是因为属性出现了重大变化。


对于行业的绝对龙头,不要因一时的变化而放弃跟踪;正是因为这种变化,才会存在低位的入场机会。


每个行业或多或少,都会有点周期性,不会是直线成长。这种周期性,就会带来股价的波动;而这种波动,会给我们低位买入的良好机会。


以上就是近期白马股轮流崩盘后的一些随想思考,说的比较随意,主题并不那么清晰,所以标题是从近期的白马崩盘说开,希望对你有益。


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