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股市和楼市,谁离春天更近?

0 趋势阁 趋势阁 2018-10-20 1839

今年以来,A股市场跌跌不休,本周更是跌破2500点大关。在人气极度低迷的关键时刻,副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清罕见地在同一天进行表态,为股市站台。联想到此前刘士余与股民代表进行座谈时的讲话,A股的春天真的已经不远了吗


十一前夕,房地产巨头万科在深圳举办秋季例会,会场屏幕与侧墙上“活下去”的字样格外醒目。认为房地产行业拐点已来的不只是万科,前段时间,销售额破千亿的泰禾副总裁发朋友圈称:“房地产的冬天已经来了”。中原地产更是表示房产中介是在“排队等死”。


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股市和楼市,这对同样身处困境的难兄难弟,谁的春天会来得更早呢?


股 市


有人统计了今年以来,A股市场个股和指数的涨跌情况,见下表(数据截止10月16日)。 


截止10月16日,A股市场今年上涨的个股只有不到200只,下跌的高达3200多只,下跌个股占比94%(上涨5%);今年的个股平均跌幅为34.6%,中位数跌幅为37.7%。指数方面,上证综指和沪深300跌幅均为23%,创业板指跌30.6%。指数中,表现最好的是上证50,只跌了15.5%,表现最差的是中证1000,跌了近40%,由此可见个股的表现远比大的指数要更差。


这样的表现,惨不惨?一句话,谁炒谁知道啊!


但是,刘主席说的“春天不远了”,我们应该怎么理解呢?


首先,要正确理解A股市场的定位和作用。


中国A股不是一个完全成熟和自由的资本市场。从历史上看,国家推出A股市场的初衷其实很大程度上是为了救活国企,说的更为直接一点就是通过资本市场给国企输血(圈钱)。当然,时过境迁,在股权分置改革之后,现在的A股市场环境相比当初已经有了很大的改善。但是,我们看到,在我国公有制经济依然占据主体的背景下(这个从最近的一些事件也能看出来),A股市场服务国家和国企的政治使命依然没有解除。所以当你第一天进入股票市场的时候,就要牢牢记住一点,整个A股市场,最大的股东是国家(财政部、中央汇金、各级部委……)。长远来看,只有你的利益与大股东的利益以及A股市场的使命一致,你才能分到一杯羹;反之,如果你想逆势挖大股东墙脚,一定会损失惨重。不能说太多,大家自己体会。


其次,目前A股市场的估值水平已经很低。


首先看指数,A股市场本周继续杀跌,三大股指均跌出多年低点,沪指更是跌破了2500点大关。从整体市盈率水平来看,截止10月17日,上证平均市盈率为 12.71倍, 深证为19.89倍,中小板为22.89倍, 创业板为30.87倍,几乎都接近历史低点,向下的空间极为有限。


破净股数量和占比来看,截至10月16日收盘,剔除净利润为负的16只个股,已有484只个股(含ST)跌破每股净资产,创历史新高,且数量占全部A股比例为13.62%,不仅远超上证指数1664点时期以及1849点时期,更是几乎追平了2005年上证指数跌至998点大底时的13.65%。俗话说,不破不立,随着破净股占比创新高,A股的地步效应也正在显现。


第三,现阶段是最考验人性的时候。


为什么最近的利好消息这么多,股市就是不涨呢——不光不涨,反而跌得更厉害了。我们都知道,股市有一句谚语,“牛市不言顶,熊市不言底”,说的是在牛市的时候,由于人们疯狂的买入,市场会不断创出新高——就像2007年的6124点和2015年的5187点;相反,市场处于熊市的时候,悲观情绪会导致大家过度卖出,这个时候往往任何消息都可以理解为利空消息,从而导致市场过度下跌——现在就处于这样的时候。这就是股票市场的惯性,背后其实就是人性!既然是人性,那么大部分人一定是战胜不了的,因此巴菲特彼得林奇这种敢于在熊市抄底的人,才成为了万里挑一的投资大师。那么作为普通人,我们如何才能战胜人性呢?给两个建议:第一是将眼光放长远一点,巴菲特曾经说过,“如果你不想拥有一支股票10年,就不要拥有它一天”,能做到长期投资的人,一般亏损不会太多;第二,在明显的熊市阶段,尽量少看你手上股票的涨跌,既然人性很难战胜,那么请远离它,不要去挑战它,静静地等待或许是一个最好的选择。


那么股市的春天还有多远呢?这个问题谁也没法准确回答。我们回顾过去,发现历史总是不断的重演,过去曾经经历过的股灾和熊市,最后不都被时间打败了吗?所以,如果你经过研究之后真正看好一家公司的发展前景,那么请买入它,然后长期持有,让时间来实现它的价值。


当大家都觉得股市没有春天的时候,春天就不远了。


楼  市


关于楼市,我们最近说得很多,为什么,因为楼市已经到了生死存亡的转折点,而这往往预示着可能会有投资机会


大家知道,过去三年中,中国的房地产市场经历了一轮疯狂的上涨周期。2015年到2016年,在去库存政策的指导下本轮房地产牛市开始启动,深圳、北京、上海等一线城市成为这一轮上涨的发起地,然后迅速扩散到二线城市。而从2016年930新政开始,在这两年时间里,一轮接一轮的房地产调控将资金从一线城市赶到二三线城市,再赶到四五六线城市,于是房价也从一线城市涨到二三线城市,再涨到四五六线城市。虽然国家统计局的数据显示,大部分城市的房价较2015年只上涨了30-40%左右,但是我们粗略估算,这三年全国大部分地区的房价涨幅至少都在50%以上,很多地区甚至达到了翻倍的效果。


然而,伴随着这一轮房价的大幅攀升,国家相继出台了一连串的房地产调控措施。从调控的范围和力度来看,这次的调控都是史上绝无仅有的;从调控的效果来看,我认为还是非常明显的。因为本轮的房价上涨是螺旋式蔓延的,因此调控政策也是螺旋式推进的。就像我们上文说过的,正是由于一二线城市的调控才把资金推到了三四五六线城市,从而导致了这些地区的房价飙涨。因此,我们在讨论房地产调控效果的时候,也要区别对待。首先开始调控的北京、深圳等一线城市,实际上房价早已经企稳。以北京为例,从去年317新政以后,房价基本稳定,部分地区的房价较最高点已经出现了一定幅度(10%-20%)的下跌。部分二线城市如杭州、厦门等地,由于前期上涨的幅度较大,目前价格已经出现了回调的迹象,之前爆出的厦门地价腰斩、房价大跌等虽然略微有些夸张,但是也真实反映了广大二线城市目前所面临的房价下调压力。而对于更多的三四五六线城市,很多地方的房价前几个月还在上涨,所以对他们来说,调控的子弹才刚刚射出,还需要飞一会儿才能击中目标,发挥作用。而由于前期涨幅过大,这些地区未来一段时间面临的价格压力也会更大。


就在这个时候,地产大佬万科喊出了“活下去”的口号,碧桂园开始打折促销,房企们纷纷表示“冬天来了”。


那么房地产的春天还远吗?


考虑到目前本轮楼市去库存导致的房价上涨周期刚刚结束,未来一段时间,房价马上开始大涨的可能性几乎没有。而且考虑到调控效果的滞后性,未来短时间内,我们可能会看到部分地区房价下跌的更进一步确认。对于在本轮上涨周期中房价涨幅过大而又没有人口需求支撑的城市和地区,房价在未来承受的压力会越来越大。但是,我们在之前的文章中也已经分析过,对于北京、上海等具备强需求和人口流入型城市,目前的房价水平并不能说很高(请参考房地产专题文章),而且在毛衣战和经济失速的大背景下,国家已经在货币政策等方面透露了保经济增长的宽松信号。虽然目前“房住不炒”依然是大的指导方针,但是一旦内外部形势恶化,我们不能排除在未来特定时期,国家会重启房地产救国的老路子,而且从最近一些细微的动作看,这种可能性正变得越来越大。


虽然很多人可能很不愿意接受,但是真的到了那一天,房地产的春天可能也会再次来临,正如过去20年曾经出现过的数次楼市春天一样!(作者:投资指北)


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