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股市真规则:价值规律的作用

0 趋势哥 趋势哥 2018-09-17 962

一、股市真规则


股市有三大规律,一是价值规律,价格围绕价值波动。二是盛衰循环规律。这也是世间万物具有的规律。三是测不准规律,预测市场短期涨跌不可能的,也是徒劳的。


需要有四个正确的认知理念。一是正确的认知股票。股票是企业的所有权凭证。是企业所有权的一部分,而不是一个涨跌的符号。二是对市场的正确认知。市场是给人们提供流动性的工具,或报价器,不反映股票的价值。三是对安全边际的正确认知。对买入标的质量要好,价格要低。也就是老巴说的低价买入伟大的公司。四是对自己能力圈的正确认知。对自己不懂的不理解的标的不要冒然买入。即不熟不做。


市场还有三个比较明显的特征。一是天量天价,地量地价。二是在底部徘徊不定的时间比较长,在顶部停留的时间比较短。三是从长期看市场的顶部与底部都是逐步抬高的。


存在≠合理现象:“存在即合理”这句话被误解了,其实原意应该是“存在是有缘由(缘故、原因)的”。放到股票市场上来讲,就是说,应该理解为,市场的波动,一时给的估值是有缘由的,但是不是“有效”的?不一定。可能有效可能无效,长远来看,还需要深入地判断,而且,个体的判断还很可能不太靠谱。


二、聪明的笨蛋


投资分为研究体系和交易体系,分析师只专研于研究体系,具体叫他买股票不一定赚钱。


很多金融人士具备高超的专业知识,要不人性偏执,要不知识偏激,市场总是有办法教你做人。


极度专业的知识可以提高这个群体的幸存者概率吗?


他们赚大钱的概率大的多,可惜不是通过交易达到的。


三、大智若愚真英雄


“尽管用来评估股权的数学公式并不复杂,但是分析师——甚至是老练、聪明的分析师——在估计未来的‘息票’时也很容易出错。在伯克希尔,我们试图通过两种途径来解决这个问题。


第一,我们努力固守于那些我们相信我们可以了解的公司,这意味着他们必须符合相对简单而且稳定的要求。如果一家公司非常复杂或者容易受到连续性变化的影响,那么我们还没有聪明去预计它未来的现金流。顺便提一句,这个缺点不会烦扰我们,对于大多数在投资的人来说,重要的不是他们懂多少,而是他们如何现实地明确他们不知道的东西。只要投资者避免大错误,那么他或她只需要做对几件事。


第二,也是同等重要的,我们强调在买入价格上有安全的余地。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格,那么我们不会对买入产生兴趣。我们相信这种安全余地原则——本-格雷厄姆尤其强调这一点——是成功投资的基石。”


看来,巴菲特的做法是:1、固守在自己的能力圈;2、保持足够的安全边际,即以内在价值的很大折扣才买入。


四、无畏的挣扎


在股市呆久了会发现,看的最多的不是财报分析帖,而是反思总结帖。


尤其是在市场大幅波动,暴涨暴跌之时。有几种典型的反思总结现象:


1. 买入一只股票,价格上涨,没有卖出,之后价格一路下跌,这种时候投资者很痛苦,很容易反思自己当初为什么没卖呢?可能的结论是自己太贪心了。


2. 买入一只股票,持有一段时间,可能是几周也有可能是几年(对长期投资的时间判断因人而异)股价不仅没涨反而下跌。于是投资者反思自己买错了或者买贵了。


3. 买入一只股票,股价一年之内涨了几倍,投资者于是总结成功经验,一般无非是企业选的好或者买的价格好,总之就是买对了。


4. 买入一只股票,赚了50%之后卖出,然后股价扶摇直上,又涨了5倍,然后投资者又开始反思,永远不卖才是真正的投资。


……


类似依据股价波动总结反思的模型还有很多,因为股价的走势形态也有很多。甚至可以说理论上有多少种股价走势图就有多少种反思总结帖。


以上总结都有两个共同点:依据股价判断买卖对错;总结的时间跨度都很短。


一个投资人这种总结做多了,会产生自己已经掌握了某种规律的错觉。有些投资者会做成图文并茂的文章分析总结市场规律,这种貌似很有道理的“高级总结”其实并没有多少说服力,因为时间太短,你在这段时间里看到的规律放到一个更长的时间段里其实并没有规律,有的只是巧合而已。


比如说我吧,从去年开始我定投一只指数基金,每个每周二我会雷打不动买入这个基金,可是大概今年2-7月份这段时间,买入当天都是上涨,次日都是下跌的,而且幅度还不小。如果我是一个“擅于”总结反思的投资人我一定可以得出“买入次日肯定下跌”的规律。这看起来很可笑,可是如果巧合的时间足够长,人们就会相信规律出现了!

股票价格的决定因素.jpg

其实我们不能总是盯着某个阶段的市场特征去“反思”。如果我们不去反思股价涨跌,不去把握市场规律,我们应该做什么呢?


说到底,我们还是要研究本质规律,本质规律就是价格围绕价值波动,价格的波动反应的是市场情绪的不稳定,市场情绪是千千万万个人性的投射,试图准确追逐价格是很难的,最重要的是评估价值的能力。


掌握了评估价值的能力,并不能保证投资成功,但可以让我们做到:


第一,找到持续创作价值的好公司;


第二,由于理解公司价值的大致范围,所以也能正确判断价格偏离价值的程度,对“昂贵”和“便宜”做到心中有数;


第三,根据价格与价值之间偏离程度,做好仓位、组合、等方面的安排和策略。这些并没有黄金公式,但对偏离的正确理解是一切行为的基础。


第四,当极端波动来临,心中有价值,保持心态的稳定。


最终我们会发现,一切的基础还是基本功:评估公司价值的能力,评估公司价值又需要一套基础有效的学习方法。试图绕过这个基础去做任何尝试都是浪费时间,不会有效果的。不懂价值判断,试图通过自己的和别人的交易记录来总结市场规律,反思自己投资行为,结局都会很惨。


而过分强调心理素质,企图仅仅依靠心理建设战胜市场更是不可能。这就像试图绕过艰苦卓绝的训练,仅仅靠爱国热情去踢世界杯一样,可能吗?


面对未来的不确定性,不是要通过反思每一次错误或正确的操作,总结出市场规律;而是应该立刻马上提升自己公司价值分析的能力,在此基础上结合稳定的性情决定买卖行为。其他想要通过对某个时段市场特征的总结得出“一招鲜”,全是浪费时间。


记得有个大V说话一段话,原文记不清了,大意是:股市中绝大多数人是要亏损的,因为他们很聪明,善于总结,当赚钱的时候就总结赚钱的经验,然后指导下次的操作,直到亏损为止,如果亏损了,就总结亏损的教训,避免再次同样的操作,可是市场只需要简单的花招就能戏弄他们。


《实践论》最后一段话是这样的:“通过实践而发现真理,又通过实践而证实真理和发展真理。从感性认识而能动地发展到理性认识,又从理性认识而能动地指导革命实践,改造主观世界和客观世界。实践、认识、再实践、再认识,这种形式,循环往复以至无穷,而实践和认识之每一循环的内容,都比较地进到了高一级的程度。这就是辩证唯物论的全部认识论,这就是辩证唯物论的知行统一观”


股市中有很多的聪明人,智商超群,从现象中敏锐发现规律,可是往往十余年后销声匿迹,为何?因为太聪明,思考不能深入,流于表面。止步于经验,未能探究于规律。风云变幻,岁月无情,自然随风而逝了。


我的第一位股市老师在顺鑫农业的总结贴中,我曾胆大妄为给予批评他的反思,就是因为这个逻辑。未能深入交流,实在遗憾。


随后我痛斥侮辱辛巴老师的所谓“三率判定法”也是同样的逻辑,虽然三率在我的投资判定中越来越重要,但其实根本不是一路人。


今天就给大家分享这么多吧,权当做个熊市的放松,不要紧张嘛,反正不赚钱就赔钱喽。


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